供需关系是基差短期波动的直接推手。当市场避险需求激增时，大量投资者通过卖出股指期货进行套期保值，导致期货合约供给过剩，贴水加深。2024年一季度A股大幅下跌期间和2025年4月由于美国所谓对等关税落地对股市的冲击，这一机制表现得淋漓尽致——恐慌情绪蔓延下，机构投资者纷纷加大套保力度，其中2024年一季度IC当月合约贴水幅度一度达到指数点位的2.8%（如图13），创近五年以来的峰值。

特朗普在Truth Social发帖称以色列和伊朗已同意“全面停火”，停火将于纽约时间午夜左右开始，此举将降低原油的风险溢价。

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香港联交所最新资料显示，6月19日，New Express Investment Limited减持景联集团（01751）355万股，每股作价0.415港元，总金额为147.325万港元。减持后最新持股数目为969.8万股，最新持股比例为4.01%。

在历史上，伊朗曾威胁封锁该海峡但从未付诸实施。考虑到其严重性，若成真，此举将限制贸易并影响全球油价，而全球经济发展高度依赖石油供应的顺畅流动。随着市场对霍尔木兹海峡被封锁担忧加剧，地缘政治风险溢价上升，推动布伦特原油期货和WTI期货在23日一度双双升至五个月高位。

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相对而言，伊朗在此次冲突中也实现了自身想要彰显的战略韧性与威慑效果。面对美、以联手的空袭打击，伊朗并未出现政权崩溃或大规模社会动荡。核设施虽遭破坏，但并未彻底断绝核研发能力，现有的工作人员转入地下设施或备用实验室继续工作，甚至在某些节点重置了部分研发进程。更关键的是，伊朗对驻卡塔尔的美军基地发动了导弹袭击。伊朗国家安全委员会指出，其所发射的飞弹数量与美军空袭所用炸弹数相等，显示此举是为了“捍卫尊严，同时避免全面冲突”。此外，当地时间24日凌晨，伊拉克首都巴格达以北的美国空军基地“塔吉营”也遭到无人机和火箭弹袭击。尽管目前遭袭美军基地都未有伤亡情况报告，但伊朗此举仍能发挥增强民族凝聚力的作用，也向国际社会展示其军事威慑能力，强化中东地区对于伊朗不可轻视的战略判断。