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可以看出，华泰柏瑞领先于上述机构的非货规模，但基金经理的人数少于样本中的其他机构，甚至不及部分机构基金经理人数的50%。

中金指出，2020年以来，AI产业步入加速发展期，全球各国**均将人形机器人产业定位为国家战略，众多科技企业加入人形机器人的市场角逐。向前展望，受限于技术与成本，人形机器人短期应用仍较为有限，但长期将胜任多元多样的任务场景，该行预测远期潜在市场空间超万亿元。

因此，我们所面临的挑战，是如何打开一扇“狭窄”的时间之窗，并向公众展示其在今天理解当代社会，乃至面对当下难题时所具有的决定性意义。

Can：稳定币发行后最大的挑战是流通性——如果没有交易员和做市商提供流动性，没有大交易所支持交易，稳定币根本无法做起来。2018年就有很多稳定币或代币（如Pixels、Gemini、TUSD等）因流通性问题失败，尽管它们中的一些合规性比Circle更严格（比如持有美国DFS、纽约DFS牌照），但缺乏足够的交易所支持。虽然USDC需要向Coinbase支付费用，但正是借助这种合作，USDC才在众多稳定币中脱颖而出，如今能占据25%-30%的市场份额；反之，如果没有Coinbase的背书和用户流量，USDC很难突破流通性瓶颈。

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钨具备高熔点、高硬度等特性，在军工领域应用广泛，如弹药、火炮内衬、飞机配重及热屏蔽部件等关键军工部件。根据国际钨业协会数据，2024年全球军事领域钨需求约为1.1万吨，占比约为12%，已连续四年保持两位数的增速，地缘冲突加剧背景下军工领域需求有望保持高增。考虑到供给端增量有限，叠加光伏钨丝、硬质合金等需求景气，我们认为2025/2026年对应钨行业供需缺口为1800/2992吨，供需缺口将为钨价形成有力支撑，我们预计2025年钨精矿价格或将上行至16.5-17.5万元/吨。