如果特朗普像他所威胁的那样，在7月初对亚洲各国征收历史性的高关税，出口激增的局面可能很快就会逆转，破坏整个地区的经济增长。

年度复盘总结：全年角度看，宏观经济以及政策力度决定了市场大方向。年度主线通常仍是全年景气度最高的行业，如21年的新能源，23年的AI光模块等，24年9月由于政策大幅转向带动市场走势大幅扭转。

达巍强调，风险意识对于出海企业而言至关重要。“过去，企业可能更关注市场机会，认为哪里有机会就去哪里，‘能赚一桶金就先赚’，但现在必须做好长期风险评估。”他建议企业在进入新市场前，深入研究目标国家和地区的政治、经济和社会环境，并尽可能分散风险，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，分散产业链。

对于英伟达、博通以及AMD与台积电所主导的“AI算力产业链”而言，即使特朗普**掀起新一轮面向全球范围的激进关税政策，AI算力需求前景以及所谓“AI基础设施投资逻辑”本身所具备的长期投资回报增长潜力仍然“完好无损”。美国银行进行的一份最新调查显示，云基础设施AI软件类别位列企业AI预算支出的榜首位置，意味着亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌等云巨头所主导的全球AI算力需求持续激增。

郑迪：对，所以我们看泰达去年130-140亿美元的净利润主要来源于剩下18%不合规部分的备付金收益，18%的不合规备付金赚取了70亿美元，一半利润是来自这个。