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3）关税对于美国商品通胀已经产生推升效果，但幅度不及市场预期。上文提到，美国能源通胀、服务通胀在上半年对通胀构成拖累，但两者并不难提前预判，真正使得美国通胀弱于市场预期的因素可能在于商品通胀。随着特朗普关税2.0落地，美国商品通胀早在3月就已显现出关税的推升效果（如下图），但幅度持续弱于市场预期。

美联储定于周三开会，讨论一项全面改革银行杠杆要求的提案，该要求规定银行需针对资产预留资本，无论资产风险如何。银行业此前一直认为，这一要求妨碍了它们对国债市场进行中介的能力，且该要求原本旨在作为一种保障措施，但现已逐渐成为对某些公司业务活动的约束性限制。

“我认为投资者对引入外部人士的前景感到非常兴奋，” 伯恩斯坦分析师丹尼尔・罗斯卡（Daniel Roeska）告诉 CNBC，“并不是说内部没有人，但在经历了如此大的混乱之后，投资者认为从外部引入人才是个好主意。”

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Bowman表示，美联储将于7月22日举办一场关于银行资本金的会议，其指出“简单的改革”可以通过增强国债市场的韧性来改善该市场功能，从而更好应对压力事件。她此前批评监管机构有关头部银行应持有更多资本以缓冲损失和防范潜在金融危机的要求。

这位美联储官员对通胀前景也相当乐观，她表示：“似乎任何由更高关税对商品价格造成的上行压力，都正在被其他因素所抵消，并且核心个人消费支出（PCE）通胀的潜在趋势，正比当前数据所显示的更加接近我们2%的目标。”