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花旗目前对全球股票维持+1超配评级，在科技股强劲盈利和AI乐观情绪支撑下继续看好美股。该行近期将标普500年终目标上调至6300点，看涨情景下达7000点，主因关税担忧消退及增长忧虑缓解。

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往期节目中，我们探讨过不合规的离岸稳定币USDT；而本期节目中，硅谷101主理人泓君、Web3 101主理人刘锋对话前沿科技投资人郑迪和Backpack Exchange联合创始人Can Sun，他也深度参与了Coinbase的上市以及Circle与Coinbase的法务合作，从稳定币第一股Circle说起，试图拆解以下稳定币行业里最热门的问题：

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黄沙漫卷的内蒙古沙漠中，刘强东、洋河董事长张联东和中国酒业协会理事长宋书玉三人围坐，他们手中的酒，既非飞天茅台也非年份五粮液，而是一款售价仅59元、刚上市的42度洋河大曲高线光瓶酒。

首先，是业务更换频繁。毕竟，终端店老板进货，有些还是看业务面子的，业务稳定了，店老板的一些问题才能及时解决，他们这条线上的业务更换了三四次，自己的费用也没有结清。本身市场上可口可乐的进价就比较乱，费用有问题，就更没价格优势了。冰柜费用给的也不如其它厂家，前任业务还要求不正规进货就拿不到冰柜返利。

美国商品通胀可能会“迟到”，但或不会“缺席”，下半年或步入上行区间。根据上文分析，关税征收滞后、企业“抢进口”此类“暂时性”因素阻碍了关税对通胀的传导。展望下半年，多项证据指向美国通胀或逐步进入上行区间。一方面，自6月以来，美国高频零售价格出现加速上涨的迹象；另一方面，各类联储调查的制造业价格指数指向美国商品通胀上行压力可能较大。此外，根据纽约联储调查，多数美国企业表示会在关税成本压力显现后的1-3个月内涨价。

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不过，因为现金流指数并不对股息率有筛选要求，所以此前几年高股息收益贡献，更多是副产品。从目前 300 现金流的股息率，比中证 A500 略高，绝对值并不算太高。所以 2025 年股息及再投资收益的贡献，恐怕会向历史均值回归，价格指数的涨跌或许更值得关注。